101号 page 25/162

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概要：
日本財政の持続可能性に関する研究23固定資本投資に比して，軍事費への投資がより急速に増大した。1942年に制定された日本銀行法は，日銀が政府へ無担保貸付，国債引受をすることが認められたために，日銀引受でさら....

日本財政の持続可能性に関する研究23固定資本投資に比して，軍事費への投資がより急速に増大した。1942年に制定された日本銀行法は，日銀が政府へ無担保貸付，国債引受をすることが認められたために，日銀引受でさらに大量の国債が発行された。GNP と国民所得の増加，マネーの増加は金利低下と相関し，金利低下は投資を増加させた（図10，11）。政府の財政支出増大は国民所得に比して政府固定資産の増大，就中軍事固定資産の増加に繋がった。マーシャルのk は，貨幣の所得速度の逆数，GDP に対するマネーサプライの割合を示し，貨幣選好の強さを示す。マーシャルのk ＝マネーサプライ（M2＋ CD）/ 名目GNP である。図12に1902年～1940年における，マーシャルのk（マネーサプライ/ 名目GNP）と，信用乗数（マネーサプライ/ マネタリーべ－ス）を示した。貨幣乗数（信用乗数）はハイパワードマネー（マネタリーベース） 1 単位に対し，何単位のマネーサプライを作り出すことができるかを示すものである。中央銀行がコントロールできるハイパワードマネーは通貨と銀行が中央銀行に預金す0123456789101886年1890189418981902190619101914191819221926193019341938民間固定資本形成政府固定資本形成軍投資図９　政府民間固定資本形成額推移（自然対数値）1886～1940資料； 金利：東京定期預金年利『明治大正財政史』大蔵省（編纂）昭和12年『本邦経済統計』日本銀行統計部昭和41年，『大蔵省年報』